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债务违约担忧情绪蔓延 超短期美债收益率升穿7%

来源：亚设网    时间：2023-05-25 12:10:47

美国债务上限谈判的僵局加剧了人们对一些即将到期的美国国债发生违约的担忧，同时也在更大范围内削弱投资者的风险偏好。数据显示，6月1日和6月6日到期的美国国债收益率周三一度突破7%，较5月30日到期的美国国债收益率高出约4个百分点;6月头几周到期的其他美国国债的收益率也出现了跃升。

美国财长部长耶伦多次警告，美国财政部最早在6月1日时就可能无钱可用。她周三表示，很难准确预估出资金会在具体哪一天耗尽，但认为资金能够撑到6月中旬或月底的可能性很小。


(资料图)

此外，美股也开始显现出对这场债务上限僵局的更大担忧，标普500指数周三一度下跌1%，尽管市场对美联储收紧政策也押注也是该指数下跌的原因之一。通常被视为避风港的美元则连续第三天上涨。

使用衍生品对冲美国主权债务违约的成本也有所上升，这表明人们担忧美国债务违约的风险加大。人们同时还在关注主要信用评级机构，看看如果僵局持续到最后一刻，它们会作何反应。

美国即将突破债务上限

耶伦表示，随着美国联邦政府越来越接近资金枯竭，政府的重点是达成债务上限协议，而不是为违约制定应急计划。美国众议院议长麦卡锡周三表示，市场不应该有任何恐惧，他仍然认为国会有时间达成协议。

摩根大通预估，在没有达成提高债务上限的情况下，美国将有大约四分之一的可能性触及所谓的“X日”，而且这种可能性正在变得越来越大。

从历史上看，投资者对那些在美国被视为耗尽借贷能力后不久就要偿还的债券要求更高的收益率。这使得短期国债的收益率曲线备受关注。曲线的某些部分明显向上扭曲，往往表明投资者越来越担心美国可能面临违约风险。现在，这种情况在6月初到期的美债上最为明显。但投资者持谨慎态度的不只是6月初的债券。即使美国财政部能够度过6月份的危险时期，如果找不到立法上的解决办法，美国夏季仍有违约的风险。

风险较高的到期美债收益率高企

影响债券市场走势的是对政府可能在何时耗尽其融资选择的不同估计，即所谓的“X日”。虽然耶伦多次警告这一天最早可能是6月1日，但华尔街的分析师们也一直在根据政府的现金流以及对税收和支出的预期来计算这些数字。多数策略师已将基准预估提前，以便与美国政府方面的预测更加一致，不过一些分析师仍预计财政部能够将其资源维持到夏末。

“X日”预测

美国政府偿还债务和履行支出义务的能力最终取决于它是否有足够的现金。因此，其支票账户上的金额至关重要。这一数字每天都在波动，取决于支出、税收收入、债务偿还和新借款的收益。如果它太接近于零，财政部就会感到不安。

人们还将关注财政部为维持其借贷能力而采取的所谓特别措施。美国政府已经用掉了这些会计方式的三分之二以上。截至上周中旬，政府手中握有920亿美元。

美国财政部现金余额徘徊在低点附近

除了美债，另一个值得关注的是美国信用违约掉期的走势。目前，美国债务的保险成本高于许多信用评级远低于美国的新兴市场的债券。

美国债务违约保险成本上升

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